移动版

交通运输行业周报:免税招标利好机场业绩,航运受益粤港澳推进

发布时间:2017-04-16    研究机构:海通证券

上证综指本周走低,交运板块走势优于行业水平。本周(2017.4.10—2017.4.14),交通运输指数(+1.3%),同期上证综指(-1.2%)。子版块增减不一,其中航空运输(-0.1%)、物流(-2.7%)、港口(+9.8%)、公交(-2.0%)、机场(+7.1%)、铁路运输(+0.3%)、高速公路(-0.2%)、航运(-1.6%)。

航空:当前,航空市场虽然进入传统淡季,但是供需同比去年依旧表现乐观。

本周,国内线层面RPK同比+14.8%、ASK同比+23.8%;国际线层面RPK同比+13.8%、ASK同比+28.1%。虽然当周国内及国际客座率分别下降5.9pct和8.4pct,但是该项指标对于判断航空市场整体走势不具备明显的指导意义。2016年航空市场低迷,各大航在供给过剩的同时降低票价,致使客座率虚高。剔除燃油后客公里收益,国内线同比-1.2%,国际线同比-8.0%,从长期看跌幅均有所收窄。我们预期未来航空板块景气度将依旧保持高位,各大航空公司业绩有望进一步提升,重点推荐中国国航。

机场:借鉴首都机场免税招标结果,上海机场免税招标预期提升。结合此前内航内线收费改革对于上海机场的净利润增量,我们认为上海机场或将从中受益最为明显,重点推荐。

航运:1)散运:本周BDI指数收于1296点,环比上涨6.7%,其中BCI指数环比上涨3.0%,海岬型平均期租水平涨至16361美元/天,环比上涨4.2%,本周普氏铁矿石价格指数持续走低,环比下跌11.9%,港口库存本周仍在高位,为1.32亿吨,环比下跌1.03%。今年一季度,船舶拆解量为440万载重吨,大跌68%,船舶运力增速回升,同比上升3%。2)集运:本周集运SCFI指数收于810点,环比上涨0.1%,本月仍是我国进出口贸易旺季,月初集运联合提价的效果较佳,运价坚挺,相较3月底,仍有6.8%的增幅。3)油运:本周原油运输指数BDTI环比上升3.0%,布伦特原油价格环比上周有1.8%的微增,BCTI环比下降4.0%,油运延续淡季走势。另外今年油运供需差较大,预计后续运价将继续承压。4)近日,中央政府要将粤港澳大湾区发展规划提上日程,进一步加深内地与香港的交流合作,珠海港、深圳港、盐田港(000088)、广州港等珠三角港口群或将受益于此项政策。

近期调研及报告。1)建发股份:估值优势明显,双主业并进;2)珠海港:三重主业并驾齐驱,粤港澳或带来新机遇;3)机场行业:首都机场免税招标超预期,浦东、深圳机场预期升温;4)快递行业:集中度提升促价稳,分化中瞄准业务量。

本周热点。2017年4月11日,政府重提“粤港澳大湾区”建设,并将其正式上升为国家战略计划。该区域不仅面向海洋、承载对外开放功能,更兼具跨制度合作的重要意义。粤港澳大湾区城市群作为一个国家、两种制度下的区域治理规划,意义非凡,粤港澳大湾区内相关交运类上市公司将率先受益于此次政策红利,与之相关标的有深高速、粤高速、中远海特、广深铁路、广州港、珠海港、盐田港和深赤湾A。

投资推荐组合:中国国航、上海机场

申请时请注明股票名称