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盐田港:出口复苏改善公司三季度业绩

发布时间:2009-11-02    研究机构:中信证券

投资要点:

业绩基本符合我们预期。09年3季度公司共实现营业收入1.02亿元,同比下降3.7%;产生营业成本3596.6万元,同比下降2.6%,毛利率为65.9%,与去年同期基本持平;实现利润总额1.47亿元,较去年同期下降5935.3万元,同比下降28.8%,实现净利润1.36亿元,同比下降27.7%;实现每股收益0.10元/股,业绩符合我们预期。

集装箱吞吐量环比大幅增长,但同比仍有降幅。由于三季度出口已处于复苏的通道中,3季度盐田港(000088)共完成集装箱吞吐量250万TEU,虽然环比大幅上升26.5%,但同比仍有11.3%的降幅。由于集装箱业务对公司利润的贡献较大,集装箱吞吐量的下滑成为拖累公司业绩的最主要因素。

深盐二通道开通分流公司隧道业务。去年7月份深盐二通道建成通车,由于该通道是免费通行,因此对子公司深圳梧桐山隧道有限公司下属的梧桐山隧道车流量产生较大分流,分流对今年隧道公司的业绩产生较大影响。

预期4季度公司业绩环比仍有所增长。尽管今年的十一长假比往年长,将对10月份公司的港口作业造成一定的负面影响,但鉴于4季度是传统的集装箱旺季,我们认为4季度公司业绩环叱3季度仍有所增长。由于去年四季度集装箱量基数较低,我们预期年末公司集装箱吞吐量有望重返正增长。

风险因素。欧美经济的复苏低于预期;外贸进出口持续低迷;内需刺激政策的效果不如预期。

盈利预测和估值。4季度随着外贸出口旺季的到来,公司的集装箱业务外部环境将有一定程度的改善,预期4季度公司业绩仍有所改善;综合考虑以上因素,仍维持公司“增持”评级,公司09/10年EPS0.39/0.41元/股。

申请时请注明股票名称