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盐田港:售买资产提高资产效率

发布时间:2011-02-23    研究机构:中信建投证券

发布公告,转让梧桐山隧道50%股权,同时增持盐田国际集装箱码头有限公司2%股权。

转让梧桐山隧道酝酿多时终于成功

受免费的深盐二通道影响,梧桐山隧道盈利已大幅下滑,2009净利润年为638万元,2010年净利润为415万元,期末净资产1.81亿元。此次以2.75亿价格向集团转让持有的50%股份,不仅可获得可观投资收益,而且盘活了公司资产,对股份公司非常有利。此举将增加公司2011年净利润约5100万元,合每股0.041元。

增持盐田国际有利于核心利润提升

公司目前持有盐田国际27%股份,从其获得的投资收益是公司主要利润来源。2010年,盐田国际实现营业收入15.84亿元,净利润7.96亿元,期末净资产28.44亿元。此次以1.89亿元价格受让2%股权后,将有助于公司投资收益提升,提高资产使用效率。

未来看点在集团注资和深圳市港口业整合

中长期看,深圳市将盐田港(000088)集团作市港口整合平台,对公司发展较为有利,2010年,大铲湾公司已划转至盐田港集团(持股75%);短期看,集团持有的盐田国际三期股权注入值得期待。

盈利预测和投资评级

后续码头的分流和税率的提升一直是近期公司业绩难以明显增长的主因。此次公司资产售买对业绩提升有所帮助,但业绩短期增长预期仍不明显,目前估值合理,半年内继续维持中性投资评级,密切关注集团层面整合动向。

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